한줄 요약#
베이시스 = 선물가격 − 현물가격
선물이 현물보다 비싸면 양수(콘탱고), 현물보다 싸면 음수(백워데이션)입니다.
한눈에 보기#
찬조출연: 만기일의 魔女 — 네 마녀의 날(쿼드러플 위칭 데이)마다 베이시스가 요동칩니다 🧙♀️
쉽게 이해하기#
생수 한 박스를 오늘 살 때와 3개월 뒤 배달 예약할 때를 비교해 보세요:
- 오늘 구매(현물): 2만 원
- 3개월 후 배달 계약(선물): 2만 1천 원 → 베이시스 = +1,000원 (콘탱고)
창고 보관비·이자가 붙으니 미래 가격이 더 비싼 게 정상입니다. 그런데 어떤 이유로 지금 당장 물량이 귀해지면 현물이 오히려 더 비싸지는 백워데이션이 발생합니다.
KOSPI200 기준으로는:
- 베이시스 양수 확대 → 기관이 선물 매수+현물 매도 차익거래 → 프로그램 매도 물량 출회
- 베이시스 음수 → 선물 매도+현물 매수 차익거래 → 프로그램 매수 유입
시장에 미치는 영향#
| 베이시스 상태 | 의미 | 시장 영향 |
|---|---|---|
| 양수(콘탱고) 확대 | 미래 기대 낙관 | 차익 매도 → 현물 하락 압력 |
| 음수(백워데이션) | 현물 수요 강세 / 만기 부담 | 차익 매수 → 현물 상승 압력 |
| 0 수렴 (만기 직전) | 선·현물 가격 일치 | 만기일 변동성 확대 |
주의사항#
- 베이시스 변화 방향이 절대값보다 중요합니다. 빠르게 음전환할 경우 당일 프로그램 매도 물량을 예고하는 신호입니다.
- 만기일(매월 두 번째 목요일)에는 차익 청산 물량이 집중되어 베이시스가 급격히 0으로 수렴합니다.
- 외국인 선물 포지션 방향과 베이시스를 함께 보면 수급 해석 정확도가 높아집니다.